打開元大投信網站的首頁，就會立刻跳出重大公告蓋住了整個螢幕畫面，提醒投資人購買石油相關的ETF時，記得這是屬於高槓桿風險的商品，要注意目前油價波動劇烈所帶來的風險。
如此醒目的提醒，主要是元大S&P原油正二ETF，一度因淨值跌破2元，面臨清算下市。所幸金管會放寬下市門檻，改為近30個營業日淨值低於2元的條件下，元大S&P原油正二ETF才免於清算下市的命運。
然而，市場躲過一劫後，讓市場大感納悶的是，所有的原油ETF商品，反而吸引更多投資人關注。目前ETF成交量排名第1，每天都成交超過10餘萬張的元大S&P原油正二ETF，很顯然是投資人最愛的1檔。
商品連結是期貨而非股票
但是，真是如此嗎？永豐投信前基金經理人楊啟宏無奈地表示，「投資人的一切設想，都和真實情況有很大的差距。」
分析師孫慶龍指出，最要命的錯誤，就是投資人錯把ETF商品當成股票投資。
他解釋，近年來在基金公司的教育下，認為台灣50 ETF是很好的定存股，所以很多投資人開始找便宜的ETF投資，就像這回就是買超便宜的石油商品ETF，以為可以慢慢等反彈。但是，投資人卻可能根本沒搞清楚，你所買的ETF商品，到底連結的標的是什麼？
台灣50之所以成為定存股，是因為台灣50的連結標的物是50檔績優的股票。但是，這一次投資人認為被低估的石油商品ETF，背後連接的標的物，全都是期貨商品，性質可說是天差地遠。
要特別注意的是，期貨商品通常每1個月需要換倉成本，本身就會無形減損淨值；意思是指，假若連接標的期貨價格不變動，單是換倉成本，就足以讓ETF的淨值不斷下跌。
這也是當初VIX的ETF長期一路走貶的原因，不是VIX愈走愈低，而是期貨商品的轉倉成本讓ETF愈來愈沒價值。
不只多數投資人搞不懂連結商品的內容，面對投資人瘋狂買進，楊啟宏說，「現在這些石油相關的ETF都太貴了，溢價幅度已經很驚人，對於不懂內涵的投資人，千萬別亂碰。」
他舉例，如果1罐可樂在小7便利商店賣20元，但同樣的可樂在別家便利商店賣30元，試問，誰會去這家便利商店買可樂？但這樣的事情，現在已於石油ETF身上真實上演。
原油ETF商品超級溢價
元大S&P原油正二ETF真實的價格，也就是淨值為1.86元左右，但目前盤面上的價格3.45元，溢價幅度高達85%；這意味1件商品只有1.86元，投資人居然願意比原價多付1.59元去購買。
這不是個案，其他像是元大S&P石油ETF，目前淨值為6.68元，但市場上價格卻高達10.23元，溢價幅度為53.14%；街口布蘭特油正二淨值也一度到2.23元，瀕臨清算下市的命運，目前淨值為3.77元，但市場上的價格為4.88元，溢價29.44%。
然而，對照實際的情況，就算OPEC（石油輸出國家組織）和俄羅斯達成減產協議，讓原油價格一夕大飆漲20%，都無法達到溢價的幅度。這代表該商品價格的走勢，已因為投資人的瘋狂搶購，造成價格已經與實際市場的表現乖離過大，意味著投資風險也大幅提升。
原文https://www.wealth.com.tw/home/articles/25240
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