從11月28日開始美國股與債同步走跌，顯示資金流開始出問題，投資人開始進入資產換現金的狀態。
週一(12/2)市場在多重利空交雜下，股債再度同步走跌，
週二則受到川普指中美貿易協議沒有最後的期限，甚至揚言2020總統選舉選後再簽，轉為股大跌債漲，避險情緒高漲，這一波修正由川普簽署香港人權與民主法案開始，中共開始正式反擊，但中共早已做出警告，這算是可預期但還是無法接受的事情，雖然香港人權法案如果沒有付諸執行，也只能看成是一紙空白支票而已，但美國長臂管轄、干涉內政仍然是中國無法容忍的，
其他利空還有：
美國宣佈對巴西及阿根廷恢復鋼鋁關稅。
主因是這兩國貨幣貶值，對美國農民不公平，其實川普就是暗指他們搶了美國農民的生意，偷走了川普的選票，川普要為美國農民出一口惡氣，最主要的目的當然是不要讓選票再流失，不過巴西政府已出面願意和談。這整件事像足了大人吵架，打小孩的劇情，如果大人（美中）的事情不解決，光是靠打小孩是解決不了問題的，但打了小孩是否也意謂著大人的事情是解決不了的。
此外，美國貿易代表署(USTR)在WTO裁決後美國考慮提高歐盟關稅，這一場從五月延到八月，再延到十一月的冗長劇，嗆聲味濃，雷聲大雨點小。
但最為關鍵的是美國聯準會(Fed)宣佈將引入通脹新規，美國長期處於低通膨、低利率的環境，當經濟健康時大家很喜歡，但經濟放緩時，Fed可以調整的貨幣空間就很小，因此希望透過將短期通脹預期提高到目標區之上以引導市場通脹預期，而副作用則是民眾會對於物價上漲產生不滿。
全球新興市場指數與CRB指數過去是高度正相關，從2013年以來開始脫節。
2014年中的石油戰至2016年初石油價格大跌，全球股市卻是大漲，反映出一個事實就是股市占了低通膨及低利率的便宜，所以一旦這個便宜占不了了，那是要吐回去的。
聯準會突如其來的通脹新規，試圖引導通膨增溫的預期，或許是提早看到了什麼，但也可能間接暗示是否低通脹及低利率的環境在改變。
這也是為什麼周一股市跌、債券跌，美元也跌，這三者共通的影響因素就是通脹預期的轉變。
群益期貨 研究部協理 許績慶
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