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採購經理人數可以搭配就業數據一起看  

從採購經理人指數看股債玄機

股市是經濟的櫥窗，但倒過來經濟是不是股市的櫥窗呢？沒人想過這算是那門子的問題，但或許你會覺得這不是廢話，答案一定是的，從股市是經濟的櫥窗，表達的概念是從股市可以看出經濟真實的樣貌，但從經濟數據的表現來看股市，就要看你看的是什麼了，以下利用幾張簡單易懂的圖形來說明，有些可能會顛覆你的想法：

第一張：美國ISM製造業指數(藍)與美國GDP年增率(橘)，兩者關係呈現高度正相關，甚至可以說製造業ISM數據是GDP的先行指標，GDP涵蓋了消費、投資、政府支出及進出口部門，所以認識了ISM似乎就看懂了GDP，應該也算是半個總體經濟行家了，但我們不禁想問的是，看懂經濟就看懂股市了嗎？這當中只是簡單的隔了層面紗，掀開了就懂了嗎？還是它是另一個世界呢！

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所以，接下來我們看另一張圖，美國ISM製造業指數(藍)，美國十年期公債殖利率為紅色線，標普500指數是橘色線，當ISM數據掉到傳統論述的50景氣榮沽分水嶺之下，代表景氣有陷入衰退的疑慮，但如附圖幾個橘色的圈，都是ISM跌破50以下，再對照股市（橘色線）會”驚人的”發現除了2000年網路科技泡沫及2008年的金融海嘯股市是延續跌勢的，其餘都是上漲的，當然大多數是確實會先經歷震盪整理的過程，然後再上漲，因此ISM解釋得了GDP，卻不見得解釋得了股市的漲跌，然而，若是對照紅色線（美國十年期公債殖利率），又會驚人的發現，在每一個紅色圈起處，公債殖利率的走向與ISM就具有高度的正相關，可以得到驗證，採購經理人指數對於債券具有較高的解釋力。

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但投資人關心股市多於債市，而ISM低於景氣榮沽線所反應的景氣衰退，事實證明股市的同步性並不高，所以我們建議可以搭配非農就業人口數一併看，因為只有在2000年網路科技泡沫及2008年金融海嘯非農就業人口數呈現衰退，且製造業指數掉到50以下，才形成真正的空頭走勢，而目前的情境是美國的就業市場成長趨緩還沒到達衰退的程度，還不需要過度悲觀，一旦非農就業人數轉負，才是我們該擔心的時候。

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